来源：智通财经网
配额符合预期，轻稀土小幅提升，中重稀土持平。2020年稀土矿产品总量控制计划为14万吨(REO)，同比增长0.8万吨，对应2019年全球产量占比约67%，其中离子型(以中重稀土为主)19150吨，与2019年持平，岩矿型(轻)指标增长7%至12.09万吨(第一批56425吨，第二批64425吨)，符合稀土十三五规划预期，细分品种来看，增量均为轻稀土，并不在战略资源中重稀土。区域分布来看，四川、内蒙古、山东分别增加5000吨、2800吨和200吨。2017年以来，东盟进口成为中重稀土重要补充，但受双方口岸政策影响2019年开始体量大幅下滑，为实现优势矿产资源强势延续，同时满足下游消费增长，预计轻稀土配额仍有望小幅提升，中重稀土或将持平。
政策预期加码，中重稀土价格仍有望回升。2010年以来国内稀土供给端政策是影响供需关系和行业预期的重要因素，主要包括行业规范、发展战略意见、进出口配额关税的设立和取消、稀土矿产和冶炼分离总量控制计划、国家储备和企业(商业)储备、联合督察和环保核查、资源税改革等。历史政策的主要目的包括有效优化供给结构，2019年再度强化稀土战略资源地位，从而支撑战略资源品种合理价值。2020年稀土价格分化，年初至今中重稀土震荡上行，其中氧化铽大幅上涨31%，氧化镝上涨8%，轻稀土窄幅波动，年初至今氧化镨回调13%。目前价格下考虑原料、环保综合成本;贸易摩擦的风险;从政策历史演变来看，主要政策方向可能为：1、“督察”/“战略收储”常态化带来持续性，收储战略品种针对性可能增强。2、轻稀土配额可能继续提升。3、加大高端稀土功能材料应用开发。政策预期仍对于供给端有较强的支撑。
长期看需求修复仍是核心影响，有望受益新能源放量。中长期来看，新能源汽车、风力发电、节能电器、智能机器人等为主的应用领域有望持续发展，其中新能源单车磁材用量有望从传统EPS+伺服电机增加至3千克以上，预计伴随渗透率的提升对于高性能钕铁硼需求拉动超过6万吨(到2025年)，持续带来重点品种氧化镨钕、氧化镝、氧化铽消费增长。
盈利修复可期，标的关注：考虑供给端进口扰动、政策预期支撑和一定成本支撑，轻稀土价格大概率有望止跌企稳，中重稀土价格仍具向上空间，板块盈利有望实现修复。关注弹性较强的中重稀土标的。广晟有色：广东稀土集团的唯一上市平台，控制广东省内3个在采稀土矿山，年拥有离子型稀土矿配额2700吨，产能利用率不断攀升。广东稀土集团获得股权无偿划转后，有助于进一步理顺稀土资源整合。五矿稀土：2019年集团冶炼分离指标5658吨，矿产品指标2010吨，对原料的提前储备以及多种类原料采购渠道的建立保障原料稳定供给，2020年中报受益于毛利提升和搬迁补偿业绩预增幅达到189%-262%。此外关注稀土龙头北方稀土，复合产业链优质标的盛和资源、厦门钨业等。